广信科技点评报告：聚焦高端在允许电压下不导电的材料国内外参展强化布局

  国内外参展，深度对接电力产业链：近期公司相继参加了2026年柏林国际线圈、电机、变压器及发电机展览会（CWIEME Berlin2026）与第26届上海国际新型电力装备及变压器展览会，积极对接产业链上下游企业，持续深化市场布局、深化合作落地。

  聚焦高端绝缘材料，产品性能达到国际领先水平：公司专注于高压变压器用绝缘纸板及成型件的研发、生产与销售，基本的产品包括电力变压器用无胶粘绝缘纸板、L型夹件、绝缘纸筒等，大范围的应用于750kV及以下各类电压等级的输变电设备。公司产品性能达到国际领先水平，客户覆盖国家电网、南方电网及主要变压器制造企业，并延伸至轨道交通、新能源、军工等领域。作为国家级“专精特新”小巨人企业，公司通过ISO9001和ISO14001体系认证，参与多项行业标准制定，具备显著技术壁垒与国产替代价值。

  市场需求持续增长，政策助力行业发展。2026年4月，中央政治局召开会议提出要加强水网、新型电网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程建设项目开工。随着我们国家电力系统持续升级及新能源建设加快，高性能在允许电压下不导电的材料作为保障高压及特高压输电设备稳定运行的核心部件，需求持续上升。国家陆续出台多项政策，支持电力装备制造向绿色化、高端化、智能化方向发展，进一步拓展了高端在允许电压下不导电的材料尤其是成型结构件的应用场景。广信科技作为关键配套供应商，有望在设备更新和电力系统升级中受益，实现技术与产能双提升。

  多措并举强化境外布局：公司格外的重视境外业务的发展，并通过积极拓展境外业务团队、持续完善品牌宣传渠道、不断丰富境外客户群体，持续提升境外业务收入占比。2026年一季度，公司境外营业收入已超过600万元，占据营业收入约2.64%，全年境外业务较上年呈迅速提升态势。公司将通过参加国际展会、境外实地拜访、多渠道宣传等方式积极开拓不一样的地区的客户群体，持续推进境外业务水平提升。

  重点客户深化合作，新客户拓展持续推进：公司的直销客户主要有特变电工股份有限公司、山东电工电气集团有限公司、正泰电气股份有限公司等。新客户拓展方面，公司的在允许电压下不导电的材料和整台套绝缘件均已通过德国西门子总部相关验证测试，并顺利通过国内西门子厂商（广州西门子、武汉西门子和济南西门子）的现场审核。截止目前，武汉西门子已向公司下达了110KV的绝缘制品订单，订单金额约为30万元；广州西门子已向公司下达了345KV和525KV的绝缘制品订单，订单金额约为50万元。

  投资建议：公司在绝缘材料领域深耕细作，研发投入和技术实力处于行业领先水平，已成为国内该领域的有突出贡献的公司之一。我们预计公司2026-2028年EPS分别为1.99/2.45/2.96元/股，对应PE分别为23/19/15倍，给予“推荐”评级。

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